ࡱ> ]bjbj::4rXd(\Xd(\=\\\\\ppp8lp8 7777777$9<b7\7\\7\\772-5)Jc6r3o77083^==4-5-5=\6h77Q8=R ":GESTO DE RISCO E DERIVATIVOS EXERCCIOS REVISO 1. (FUTURO/TERMO) A Petroamerica prev produzir 100.000 barris no 1. Trim de X1. Em dez/X0, o petrleo era vendido a R$ 25,00 o barril no mercado vista, e o produtor enfrenta o risco do preo do petrleo diminuir antes que possa ser vendido. Em 10dez/X0 ele decide fazer um Hedge da venda antecipada de 100.000 barris, vendendo contratos de futuro para entrega em maro, no valor de $ 24,50. No vencimento o valor de mercado do petrleo chega a R$ 20,00. Pede-se: determine o fluxo de caixa que a empresa ter ao final desse perodo. E se o preo de mercado no momento chegar a R$ 27,00? O produtor tem estoque de petrleo, logo ele est comprado em petrleo vista, devendo assumir posio vendida no futuro. Com isso, ele garante uma parte do seu lucro na venda do petrleo. 1)K = valor de entrega = 24,50 St=preo vista no momento t= 20,00 Ganho/perda = K St = 4,50 x 100.000 = Ganho de R$450.000 com o contrato futuro. Como ele teve perda pela queda do preo do seu estoque, no final, as suas posies se anulam, considerando vista e futuro, sendo esse o objetivo da venda futura para fins de hedge. 2) K = valor de entrega = 24,50 St=preo vista no momento t= 27,00 Ganho/perda = K St = -2,50 x 100.000 = Perda de R$250.000 Como ele teve ganho pelo aumento do preo do seu estoque, no final, as suas posies se anulam , considerando vista e futuro. 2. (FUTURO/TERMO) A empresa ABC usa cobre para fazer conectores, e em dez/20x0, tem estoque de 225.000 Kgs de cobre comprado ao preo de custo$ 0,70 o Kg, totalizando $ 157.500,00. A empresa usar o cobre na produo, e decide fazer um hedge do valor do cobre, com venda futura de cobre, negociado em lote de 25.000 kgs (9 contratos) , ao preo de entrega (K)de $0,795por kg, para 19/fev/X1. Os preos tiveram a seguinte alterao ao longo do tempo:  Determine o fluxo de caixa que a empresa ter ao final do perodo no mercado vista, no mercado futuro e no total (lquido). 1)K = valor de entrega = 0,795 St=preo vista no momento t= 0,855 Ganho/perda = K St = -0,06 x 225.000 = Perda de R$13.500 com o contrato futuro. ST =0,855  R$ 192.375,00 FuturoK= 0,795  R$ 178.875,00 Fluxo de Caixa Lquido 0,060 -R$ 13.500,00 Como ele teve ganho pelo aumento do preo do seu estoque, no final, as suas posies se anulam , considerando vista e futuro. 3. (FUTURO/TERMO) A empresa EXPORT S.A. uma empresa especializada em exportao de produtos para a sia. Toda a sua receita feita dentro do Brasil em reais (R$) e, com exceo do custo dos produtos vendidos, todas as demais despesas tambm so em reais. Sabendo que a empresa tem US$ 1 milho para receber em 3 meses, responda: Qual o risco que a empresa est correndo? Como a empresa tem um ativo em US$, o risco da taxa de cmbio (preo do US$ em R$) cair. Como ela pode se proteger desse risco (hedge) sem usar o mercado de derivativos? Captando dvidas em US$ ou atravs de importao. No mercado futuro, para se proteger, ela deve comprar ou vender US$ futuro? (preo de entrega: K=R$ 3,40/US$) Como a empresa tem operacionalmente uma posio comprada (ativa) em US$, ela deveria VENDER US$ Futuro (ou comprando uma opo de venda) Determine o fluxo de caixa que a empresa ter ao final desses 3 meses no mercado de cmbio vista, no mercado futuro de dlar e no total (lquido), nas seguintes cotaes da moeda americana: ST = R$ 2,80/US$ ST = R$ 3,60/US$ EXPORTAOC1C2ST =2,803,60 R$ 2.800.000,00  R$ 3.600.000,00 STCOMPRADOFuturoK= 3,40  R$ 3.400.000,00  R$ 3.400.000,00 K VENDIDOFluxo de Caixa Lquido R$ 600.000,00 -R$ 200.000,00 K - ST Responda aos itens anteriores para o caso de uma Importadora Qual o risco que a empresa est correndo? Como a empresa tem um passivo em US$, o risco da taxa de cmbio (preo do US$ em R$) subir Como ela pode se proteger desse risco (hedge) sem usar o mercado de derivativos? Investindo em US$ ou atravs de exportao. No mercado futuro, para se proteger, ela deve comprar ou vender US$ futuro? (preo de entrega: K=R$ 3,40/US$) Como a empresa tem operacionalmente uma posio vendida(passiva) em US$, ela deveria COMPRAR US$ Futuro IMPORTAOC1C2ST =2,803,60 R$ 2.800.000,00  R$ 3.600.000,00 STVENDIDOFuturoK= 3,40  R$ 3.400.000,00  R$ 3.400.000,00 K COMPRADOFluxo de Caixa Lquido-R$ 600.000,00  R$ 200.000,00 ST - k 4. (SWAP/TERMO) Uma empresa brasileira emitiu, em outubro de 2003, Eurobonds, no valor de US$ 500.000 a taxa de US$ + 6% a.a., pelo prazo de 10 anos. A companhia temia a alta do dlar, e optou por fazer hedge cambial e considerou as seguintes opes: a) Swap onde fica ativa a USD+6% a.a. e paga % equivalente do CDI b) Swap onde fica ativa a USD+6% a.a. e paga % equivalente a taxa fixa de 10% aa c) Contrato a Termo, a uma taxa K de R$ 3,00/US$ Supondo que o US$ tenha a cotao de R$ 2,30 na contratao e chegue a R$ 3,50 no vencimento, tendo o CDI variado 11% aa. Pede-se: determine o fluxo de caixa que a empresa ter ao final desse perodo.  5. (OPO) A fbrica de azeite longa vida compra 1.000 contratos de opo de compra (Call) de soja em 15/12/2013 com vencimento em 15/04/2014, ao preo de exerccio de R$ 100,00 por contrato, pagando um premio de R$ 3,00 por opo. No vencimento o valor de mercado da Soja chega a R$ 110,00. Pede-se: determine o fluxo de caixa que a empresa ter ao final desse perodo. E se o preo da soja chega a R$ 95?  6. (OPO) A Agroindustria Cana brava compra 1.000 contratos de opo de venda (Put) de cana de aucar em 20/12/2013 com vencimento em 20/06/2014, ao preo de exerccio de R$ 40,00 por contrato, pagando um premio de R$ 4,00 por opo. No vencimento o valor de mercado da cana chega a R$ 38,00. Pede-se: determine o fluxo de caixa que a empresa ter ao final desse perodo. E se o preo da cana chega a R$ 45?      Gesto de Risco e Investimentos Joanilia Cia  *+238DF U s Ǵ}o}o}`I5I&h46B* CJOJQJ^JaJphI},h4h46B* CJOJQJ^JaJphI}h4CJOJQJ\^JaJh4CJOJQJ^JaJ h oh|CJOJQJ^JaJ&h oh|5CJOJQJ\^JaJ#h oh|CJOJQJ\^JaJ$h+ShOJPJQJ^JnHtH$h+Sh,;OJPJQJ^JnHtH$h+ShN=OJPJQJ^JnHtH$h+Shb6OJPJQJ^JnHtH34 D E  &`b$xgd%Kx$a$gd<gd)gd4gd<gd|1$x$d%d&d'd1$7$8$H$NOPQa$gdb6 C D E 0 1      $ & ~j얫SA#h oh|5CJOJQJ^JaJ,h4h46B* CJOJQJ^JaJphI}&h|6B* CJOJQJ^JaJphI}/h)h)56B* CJOJQJ^JaJphI})h)56B* CJOJQJ^JaJphI})h}56B* CJOJQJ^JaJphI}/h4h456B* CJOJQJ^JaJphI}&h)6B* CJOJQJ^JaJphI}&h46B* CJOJQJ^JaJphI} &`ab>?NW_xܹܨܨzfzQhLh_>`UhXCJOJQJ\^JaJ#h ohNCJOJQJ\^JaJ#h ohjACJOJQJ\^JaJ#h ohXCJOJQJ\^JaJ#h oh"\CJOJQJ\^JaJ#h oh7CJOJQJ\^JaJ&h oh"\6CJOJQJ\^JaJ fhi0gd<]l &dPgdYngdYngd`gdjAgdXgdNgd7ijmr +NTVY^mpr(*۵ۣ~j&h ohjA5CJOJQJ\^JaJ#h oh_>`CJOJQJ\^JaJ hjAaJjh_>`h_>`UaJ#h oh`CJOJQJ\^JaJ#h ohjACJOJQJ\^JaJ&h ohX5CJOJQJ\^JaJ#h ohXCJOJQJ\^JaJ#h oh oCJOJQJ\^JaJ%h"ohYnhXhe jhe U#h ohjACJOJQJ\^JaJjh_>`h_>`UaJgdX21h:p o. 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