ࡱ>  {ObjbjcTcT;>>F  BBBVVV8lVA",@@@@@@@BWE@B& "& & @@'''& n8@'& @''=*?ِV"B>@@0AZ>\mF$mF0?mFB?"' 4@@~%A& & & & mF  : CENTRO DE ESTUDOS E PESQUISA EM ECONOMIA E GESTO GOVERNAMENTAL (CEPEGG) www.cepegg.com.brCurso Regular de MacroeconomiaLista 4 Determinao da Taxa de Cmbio e Regimes CambiaisProf. Srgio Ricardo de Brito Gadelha5/6/2010 Trata-se de coletnea de exerccios sobre determinao da taxa de cmbio e regimes cambiais cobrados nos principais concursos pblicos e no exame nacional da Anpec. SUMRIO  TOC \o "1-3" \h \z \u  HYPERLINK \l "_Toc263512435" 1. Seo ESAF  PAGEREF _Toc263512435 \h 2  HYPERLINK \l "_Toc263512436" 2. Seo CESPE-UnB  PAGEREF _Toc263512436 \h 3  HYPERLINK \l "_Toc263512437" 3. Seo Outras Bancas Examinadoras  PAGEREF _Toc263512437 \h 7  HYPERLINK \l "_Toc263512438" 4. Seo ANPEC  PAGEREF _Toc263512438 \h 8  1. Seo ESAF 06 (ESAF/Analista do MPU/rea: Economia/2004) Em um regime de cmbio flutuante, so fatores que tendem a desvalorizar a moeda nacional, exceto: Reduo nas exportaes nacionais; Reduo nas taxas internas de juros; Elevao nas taxas de juros norte-americanas; Forte entrada, no pas, de capitais de curto prazo; Forte elevao nos gastos de turistas brasileiros no exterior. 11 (ESAF/Analista de Finanas e Controle/STN/2005) - Considere um regime de cmbio fixo. Seja a taxa de cmbio representada pela letra e e considere o conceito de taxa de cmbio utilizada no Brasil. Suponha que o Banco Central fixe a taxa de cmbio em e1. Com base nessas informaes, correto afirmar que: a) o Banco Central obrigado a comprar qualquer demanda por moeda estrangeira no mercado taxa e1, mas pode vender moeda estrangeira a uma taxa menor do que e1. b) no possvel utilizar a poltica fiscal. c) se existem presses no mercado de cmbio para uma taxa maior do que e1, o Banco Central dever vender a moeda estrangeira taxa e1. d) o Banco Central no precisa intervir no mercado cambial uma vez que o regime de cmbio fixo determinado por lei. e) se o mercado sinaliza para uma taxa maior do que e1, o Banco Central deve emitir moeda para manter a taxa fixa. 12 - (ESAF/Analista de Planejamento e Oramento/MPOG/2005) - Considerando E = taxa real de cmbio calculada considerando os ndices de preos interno e no estrangeiro e a taxa nominal de cmbio segundo conceito utilizado no Brasil; e e = taxa nominal de cmbio segundo conceito utilizado no Brasil, incorreto afirmar que a) uma valorizao da moeda nacional em relao moeda estrangeira significa uma reduo no valor de e. b) uma elevao no nvel de preos no estrangeiro maior do que a elevao no nvel de preos internos tende a reduzir o valor de E. c) a inflao domstica tende a reduzir o valor de E. d) possvel uma queda de e junto com uma elevao em E. e) possvel uma elevao de e junto com uma queda em E. 13 - (ESAF/Especialista em Polticas Pblicas e Gesto Governamental/MPOG/2005) - O mercado cambial pode ser avaliado a partir do que denominada na literatura como condio da paridade de juros. Considerando et = taxa de cmbio no perodo t; et+1e = taxa de cmbio esperada para o perodo t + 1; i = taxa de juros interna; e i* = taxa de juros externa, a condio de paridade de juros pode ser escrita como: a) et = (1 - i + i*)/(et+1e) b) et = (et+1e)/(1 - i + i*) c) et = (et+1e).(1 - i + i*) d) et = (et+1e).(1 + i - i*) e) et = (et+1e)/(1 + i - i*) 2. Seo CESPE-UnB 01 (CESPE-UnB/Analista de Comrcio Exterior/MDIC/2004) Um dos instrumentos para avaliar se um determinado nvel da taxa de cmbio est prximo ou distante de sua posio original o critrio da paridade do poder de compra (PPC). Com relao a essa ferramenta de anlise, julgue os itens a seguir. A estimativa da taxa de cmbio mediante a utilizao do critrio da PPC no faz sentido quando a paridade da moeda nacional fixa em relao a outra moeda. No caso em que a taxa de cmbio atingir o nvel de paridade, pode-se garantir, com base na PPC, que o ritmo de inflao interna ser limitado. Em casos de choques externos que provoquem variaes pronunciadas da taxa de cmbio em relao ao seu nvel de paridade, a convergncia obtida independentemente da ao das autoridades monetrias e das expectativas dos agentes econmicos. Por ser um indicador absoluto, o clculo da PPC independe do perodo ou dos ndices de preos considerados. Para pases da Amrica Latina, a reduo generalizada das taxas de inflao desde a dcada passada no afetou as estimativas da PPC, graas ao peso crescente do comrcio regional e eliminao das distores que a inflao elevada introduzia. 02 (CESPE-UnB/Analista de Comrcio Exterior/MDIC/2004) Considerando a definio de polticas de cmbio de um pas, que consideram tanto argumentos de ordem terica quanto resultados prticos, julgue os itens a seguir: A opo entre uma taxa de cmbio fixa ou flexvel deve considerar o tempo de ajuste a um choque: se deixada ao ritmo do mercado, a taxa de cmbio um preo altamente sensvel e pode provocar correes nos preos relativos antes que os outros preos variem. Taxas de cmbio flexveis favorecem a ocorrncia de efeitos disciplinadores da poltica econmica, uma vez que polticas equivocadas (ou a permanncia de desequilbrios) podem provocar alteraes nos preos relativos e nas taxas de cmbio, como uma punio imposta pelos mercados. A condio bsica para que uma taxa de cmbio se mantenha em equilbrio que haja equilbrio em todos os demais mercados associados (de bens, de servios, de fatores de produo e de divisas). As vantagens de um sistema de taxa de cmbio fixa incluem o menor impacto inflacionrio interno, a maior previsibilidade da poltica monetria e a menor necessidade de preservar um estoque excessivo de reserva de divisas. Modalidades de poltica cambial como minidesvalorizaes, desvalorizaes pr-anunciadas e bandas cambiais so opes intermedirias entre sistemas de taxas fixas e flexveis; e, ao permitirem um maior grau de gesto do processo, facilitam a previso de eventuais choques externos. 03 (CESPE-UnB/Terceiro Secretrio da Carreira de Diplomata/IRBr/2004) Na fase atual da globalizao do espao econmico, o estudo da economia internacional crucial para a insero adequada no cenrio mundial. Considerando as noes bsicas da teoria econmica internacional, julgue os itens a seguir. Em presena de um sistema de taxas de cmbio fixas, a soluo de crises no balano de pagamentos exige ajustamentos considerveis nas polticas econmicas domsticas. Em economias pequenas, cuja taxa de cmbio flutuante, as polticas fiscais so particularmente eficazes, porque a expanso das despesas pblicas, ao reduzir a taxa de cmbio, contrai as importaes e aumenta a produo domstica. 05 (CESPE-UnB/Economista Pleno/Petrobrs/2004) A globalizao do espao econmico e o surgimento de blocos econmicos tornam importantes o entendimento dos fenmenos monetrios e das instituies que regem as relaes econmicas entre pases. Sobre os assuntos, julgue os itens a seguir: No longo prazo, a teoria da paridade do poder de compra implica que o diferencial da taxa de juros entre pases deve refletir a expectativa de desvalorizao cambial e o comportamento do nvel dos preos. Sob o regime de taxas de cmbio flutuantes, um dficit no balano comercial, no compensado por movimetnos de capitais, depreciar a moeda nacional e essa depreciao aumentar as exportaes e reduzir as importaes, contribuindo, assim, para eliminar o desequilbrio inicial. 07 (CESPE-UnB/Analista Legislativo/Cmara dos Deputados/2004) Quanto gesto de uma economia aberta, julgue os itens a seguir: A lei do preo nico condio bsica para o critrio da paridade do poder de compra. Por isso, indiferente se as estimativas de atraso cambial so feitas a partir do ndice de preos ao consumidor ou ao produtor. O ritmo de abertura comercial de uma economia uma deciso soberana de cada pas, a partir dos propsitos de aumentar a eficincia produtiva. Mesmo quando entre os objetivos est a preservao do equilbrio comercial externo, em situaes de liquidez internacional, a apreciao cambial apenas induz o governo a alterar as polticas fiscal e creditcia de forma compensatria, no guardando, portanto, relao com o ritmo da abertura. Um dos problemas para o uso de um critrio de paridade de poder de compra para avaliar se uma taxa de cmbio encontra-se em posio de equilbrio que esse conceito aplica-se apenas s transaes de bens e servios, enquanto mudanas nos fluxos de capital podem influenciar a taxa de cmbio. Segundo a paridade no-coberta de taxas de juros, a deciso de investir em um determinado mercado funo da taxa esperada de depreciao cambial. Isso requer que os investidores tenham expectativas de retorno independentes da composio de suas carteiras em termos da participao de distintas moedas. 08 (CESPE-UnB/Tcnico Cientfico/rea: Econmica/BASA/2004) Tendo como referncia os ensinamentos bsicos da macroeconomia aberta, julgue os itens a seguir: Como a teoria da paridade do poder de compra implica que a taxa de cmbio real fixa, ento modificaes nas taxas de cmbio nominais entre duas moedas quaisquer refletem o diferencial de inflao entre os pases considerados. Como o balano de pagamentos encontra-se sempre em equilbrio e as taxas de cmbio flutuantes corrigem os desequilbrios que ocorrem no mercado de divisas, correto inferir que as taxas de cmbio so estveis. Em uma economia globalizada, taxas de juros elevadas em um pas, ceteris paribus, atraem mais capital estrangeiro e provocam, dessa forma, a apreciao da moeda nacional e a contrao das exportaes e do PIB. 09 - (CESPE-UnB/Economista/SEAD/PRODEPA/2004) - Em mercados globalizados, um aumento no consumo de frutas tropicais brasileiras pelos norte-americanos aumenta a demanda de reais e, em regime de taxas de cmbio flutuantes, conduz a uma apreciao da moeda norte-americana frente ao real. 10 - (CESPE-UnB/Economista/SEAD/PRODEPA/2004) - Pases que adotam um sistema de flutuao administrada (managed float) utilizam intervenes peridicas dos bancos centrais para impedir flutuaes excessivas de suas taxas de cmbio. 18 (CESPE-UnB/Economista/FSCMP/2004) - O estudo da economia internacional crucial para a insero do Brasil no cenrio mundial globalizado. Acerca desse tema, julgue o item a seguir. Um aumento das taxas de juros no Brasil, ao atrair capital estrangeiro procura de melhores oportunidades de investimento, desloca a oferta de reais para cima e para a direita. 19 (CESPE-UnB/Economista/FUNCAP/2004) - Em um mundo globalizado, os tpicos abordados pela economia internacional so indispensveis para entender os fenmenos econmicos. Julgue os seguintes itens, que se referem economia internacional. 1. A lei do preo nico (law of one price) afirma que, em um mundo em que impera o livre-comrcio e no existem custos de transporte, as taxas de cmbio se ajustaro at que o custo de aquisio de uma dada cesta de bens se iguala em todos os mercados. 2. O problema encontrado em regimes com taxas de cmbio fixas a inexistncia de mecanismos para anular os excedentes do balano comercial. 22 - (CESPE-UnB/Tcnico de Planejamento e Pesquisa do IPEA/2008) Julgue o item a seguir, como verdadeiro ou falso: Em um regime de cmbio totalmente flutuante, a taxa de cmbio funciona como varivel de ajuste, o que significa que se a taxa de juros domstica for bem superior taxa de juros externa mais a expectativa de desvalorizao cambial, ao menos no curto prazo, a taxa de cmbio tende a declinar. 23 - (Cespe-UnB/Tcnico Cientfico Economia/BASA/2007) - A anlise macroeconmica das economias abertas permite examinar questes referentes ao balano de pagamentos e ao mercado de cmbio. Com relao a esse assunto, julgue os prximos itens. (1) Desequilbrios persistentes no setor pblico, sumariados por elevados deficits fiscais, pressionam para cima as taxas de juros e depreciam a moeda nacional, mas acabam sendo compensados por supervits comerciais decorrentes da contrao das importaes. (2) Quando as taxas de cmbio so flutuantes, a correo de um dficit em conta-corrente requer a depreciao da moeda nacional. (3) No longo prazo, o fato de as taxas de cmbio nominal entre pases com nveis similares de desenvolvimento econmico tenderem a flutuar em torno de nveis que garantem custos similares para determinada cesta de bens e servios compatvel com a teoria da paridade do poder de compra. 25 - (Cespe-UnB/Analista de Comrcio Exterior/MDIC/2008) Julgue o item a seguir, como verdadeiro ou falso: Durante a crise mexicana de 1994, as taxas domsticas de juros reais excederam substancialmente quelas que prevaleciam nos EUA. Por ser incompatvel com a condio de paridade dos juros reais, esse fato provocou fugas massivas de capitais e levou desvalorizao do peso mexicano em relao ao dlar norte-americano. 3. Seo Outras Bancas Examinadoras 14 - (Universidade Federal do Amap/Economista/IPEM/2004) - Sobre taxas de cmbio: I. O currency board um regime cambial segundo o qual o pas adota a ancoragem unilateral de sua moeda nacional a uma moeda forte estrangeira (como o dlar), condicionando o volume de moeda local em circulao quantidade da moeda forte existente no pas. II. No regime de flutuao suja, a taxa de cmbio determinada pelo mercado, admitindo a interveno das autoridades monetrias quando esta taxa se afastar de um valor considerado adequado. III. No regime de cmbio fixo, as taxas de converso da moeda local por moedas estrangeiras so determinadas pelas autoridades monetrias do pas. (A) I e III esto corretas. (B) II e III esto correta. (C) I e II esto correta. (D) Somente a II est correta. (E) Todas esto corretas 15 - (NCE/Economista/Ministrio das Cidades/2005) - Um argumento a favor da taxa de cmbio flexvel : (A) reduz a incerteza e estimula o comrcio internacional; (B) libera a poltica monetria para outros propsitos que no a manuteno da taxa de cmbio; (C) reduz a taxa de inflao; (D) reduz a volatividade da taxa de cmbio; (E) permite a acumulao de reservas internacionais. 24 - (NCE-RJ/Economista/SESPA/PA/2006) A vantagem de um regime de cmbio flexvel que: (A) conduz igualdade dos salrios entre os pases; (B) proporciona um nvel da taxa de cmbio mais depreciada do que a vigente em regime de cmbio fixo; (C) permite uma maior liberdade na conduo da poltica monetria; (D) reduz o endividamento do governo; (E) permite um maior controle da inflao. 4. Seo ANPEC 04 (ANPEC 2004) Assinale verdadeiro ou falso: A arbitragem subjacente condio de paridade descoberta de juros implica que a taxa de juros local deve ser (aproximadamente) igual taxa de juros externa mais a taxa de apreciao esperada da moeda domstica. 16 (ANPEC 2005) - Avalie as proposies: (0) A paridade do poder de compra absoluta implica que o cmbio real sempre igual a 1. A paridade do poder de compra relativo implica que a taxa de cmbio nominal igual diferena entre a inflao domstica e a externa. Custos de transporte e tarifas de importao so alguns dos fatores que explicam porque a PPP absoluta raramente se aplica na prtica. Sob plena mobilidade de capitais, a equao de paridade de juros nos diz que, se o juro domstico menos o risco supera o juro externo, h expectativa de desvalorizao do cmbio nominal. Dois pases que adotam a mesma moeda, s podero apresentar taxas nominais de juros diferentes se seus riscos tambm forem diferentes. 17 (ANPEC 2005) Julgue o item a seguir, como verdadeiro ou falso: Segundo a teoria da paridade do poder de compra da taxa de cmbio, os movimentos verificados na taxa de cmbio entre duas moedas refletem primordialmente as diferenas no comportamento dos preos dos pases que as emitiram 20 (ANPEC 2007) Considerando uma economia aberta, julgue as afirmativas: (0) A taxa de cmbio nominal refere-se ao preo relativo entre duas moedas, enquanto que a taxa de cmbio real corresponde razo entre o preo do produto estrangeiro e o preo do produto nacional, ambos expressos na mesma moeda. (1) O regime de taxa de cmbio real fixa pressupe que o Banco Central corrige a taxa de juros pela diferena entre as taxas interna e externa de inflao. (2) Em um mundo com mobilidade de capitais e sem riscos, a condio de arbitragem restringe-se igualdade entre as taxas reais de juros interna e externa, quando tais taxas so expressas na mesma moeda. (3) De acordo com a verso relativa da paridade do poder de compra, a taxa de cmbio deve flutuar de forma que a diferena entre as taxas de inflao domstica e externa permanea constante. (4) No regime de cmbio nominal fixo o Banco Central determina o valor da taxa de cmbio nominal e se compromete a comprar e vender divisas taxa estipulada. 21 (ANPEC 2007) Um investidor estrangeiro tem a opo de investir certo montante (em dlares) em seu pas taxa de juros de 6%, ou em um ativo de risco equivalente no Brasil taxa de 3% por determinado prazo. Sabendo-se que a taxa de cmbio no incio do perodo de R$ 2/US$ 1, qual deve ser a menor expectativa de desvalorizao cambial no final do perodo par que aquele investidor aplique seus recursos no Brasil? Multiplique a resposta por 10 e considere somente a parte inteira da resposta. GABARITO 01 (1).F, (2).F, (3).F, (4).F e (5).F11 C02 (1).V, (2).V, (3).V, (4).F e (5).F12 B03 (1).V, (2).F13 E04 F14 E05 (1).F, (2).V15 B06 16 (0) V, (1) F, (2) V, (3) V, (4) F07 (1).F, (2).F, (3).V, (4).V17 V08 (1).V, (2).F, (3).V18 F09 F19 (1) V, (2) F10 V20 (0) V, (1) F, (2) F, (3) V, (4) V 21 1922 V 23 - (1) F, (2) V, (3) V24 C 25 V      PAGE  CENTRO DE ESTUDOS E PESQUISA EM ECONOMIA E GESTO GOVERNAMENTAL (CEPEGG) www.cepegg.com.br Curso: Macroeconomia Prof. Srgio Ricardo de Brito Gadelha  SHAPE \* MERGEFORMAT   PAGE \* MERGEFORMAT 10 tuv  ʾ٫٠ْ}٠vjaMAh mH nH sH tH 'h h 5CJ aJ mH nH sH tH h 5CJ aJ h h 5CJ aJ h h h h 5\h|ob5\mHsHh h 5\mHsHh h mHsH$h h CJ,OJQJaJ,mHsHh CJPOJQJaJPh h CJ,OJQJaJ,h h h ;OJQJmHsH$hvyh CJ0OJQJaJ0mHsHuvbDkdL$$IfTl# t6O44 laT $$Ifa$Dkd$$IfTl@ # t644 laT $$Ifa$gd nb $$Ifa$gd|obDkd $$IfTlh# t644 laT $$Ifa$Dkd$$IfTl# t6O44 laT    kiiT$$&@#$/Ifa$gd Dkd$$IfTlh# t644 laT $$Ifa$gd Dkd^$$IfTlh# t644 laT ' | 3 5 6 D E gd 0$ e# dha$gd gd $a$gd Gkd$$Ifl# t 6@644 la    ! 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F+Documento do Microsoft Office Word 97-2003 MSWordDocWord.Document.89q